第84章 股东盈余第1/3段
上一章我们说了每股盈利、每股税后利润和每股盈余，这三个英文都是Earningspershare，翻译过来不管有多少种叫法，都离不开两个字“每股”
Earningspershare（EPS）这个指标巴菲特本人也强调参考意义不大，那么接下来我们一起来了解原著里的另一个指标“股东盈余”。
大家注意，“股东盈余”里的两个字是“股东”，而不是“每股”，按照字面意思我们就可以推断出“股东盈余”应该是一个整体概念而不是平均概念，公式里应该不需要去除以公司的股本总数。
当然，这只是我们看到中文解释后的猜测，我们如果翻英文翻译，股东盈余的原版英文叫法是“OwnerEarnings”。
上雪翻了翻原始文献，这个词其实是巴菲特在1986年致股东的信中提出的，他认为OwnerEarnings这个数字无论是对公司全体现有股东，还是对想要整体并购公司的并购者，都是一个重要的估值依据。
OwnerEarnings应该怎么算，巴菲特给出了一个清晰的公式：
【英文原文】
[Ownerearnings]represent
(a)reportedearnings
plus
(b)depreciation，depletion，amortization，andcertainothernoncashcharges...
less
(c)theaverageannualamountofcapitalizedexpendituresforpntandequipment，etc.thatthebusinessrequirestofullymaintainitslongtermcompetitivepositionanditsunitvolume.”
翻译成中文就是：
股东盈余=股东税后净利润+长期资产的折旧和摊销＋应收账款/应收票据的减少（增加，则是负数）＋预付款项的减少＋应付账款应付票据的增加＋存货的减少＋预收款项的增加－资本支出。
华丽丽的一长串是不是很酸爽？
这个公式大家如果想真的学进去没有捷径，只能是不停拿财务报表出来练。
大家可以去报一些会计基础课，看一些跟财会相关的书（虽然我知道你们大多数人压根看不下去），上雪认为最有用最直接的方式还是去考证CPA、ACCA和CFA一二级都会涉及此类的计算，虽然让我们算的是现金流而不是股东盈余，但逻辑是差不多的，其本质上都需要我们记得这些加加减减的科目。
对于不想考证的同学，可以用Python编程或者用excel嵌套公式把规矩制订好，往后直接在搭建好的系统里套报表数据即可，这对于计算公司现金流很有帮助，只不过上雪要强调，巴菲特说的ownerearnings与传统意义上的“会计盈余”，即公司现金流有些不一样，多了一个项目：资本支出。
对于excel都不会用更不会编程也不想刷题的小伙伴，上雪再给你个懒人模式：去“问财”网点击“条件选股”。
你们会看到下列一系列指标：
销售毛利率、市盈率、市净率、市销率、净利润增长率、营业收入增长率、每股收益、每股收益增长率、净利润、每股净资产、每股现金流、每股未分配利润、每股资本公积、净资产收益率、每股股利、资产负债率。
happy么？这些指标大家都不需要死记硬背了，这是计算机干的活儿，我们人类要做的事情就是知道这些指标的数值，能够做出判断。
大家如果想估算“股东盈余”（毛估），可以直接拿问财网上的每股现金流乘以公司总股数，再减去资本支出即可。
上面其他指标中本书大部分已经讲过了，其中关于估值体系的市盈率、市净率和市销率上雪后续会给大家全部系统、深入地讲一遍，包括到底怎么用现金流计算企业估值，所有的所有，讲过之后也会在投资思维系统2.0版br />
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