第2020章 年国内玉米价格上涨40％，迎来了难得一见的大牛市第1/2段
炒期货真有稳赚不赔的策略吗？亨特的尖头套利连续两年博取了逆天收益，他的天然气市场战无不胜，华尔街的对冲基金都开始抄他的作业。这里多说一句，尖头套利听起来很完美，但是再完美的策略也经不住太多人的研究和跟风。2006年，亨特手里的资金已经超过了60亿美元，他把这些钱全投进了天然气市场，大笔卖出当年10月的淡季期货合约，买入来年1月的旺季合约。由于各路资本都在模仿它，所以10月合约被大量做空，而1月合约则被大量做多，这导致了淡旺季的价差不断拉大，价差越大，亨特的盈利就越高。这相当于其他对冲基金在给亨特抬轿子。16年5月，亨特的仓位仅用了4个月就盈利了。20亿美元，毛尼斯佩服的五体投地直接把其他交易员的份额裁了，资金全转给了亨克，让他加仓天然气。
货的市场体量原本很小，现在一堆资本涌进来投机，竟生生把市场规模撑大了几十倍。当一堆大象都往澡盆里冲的时候，翻车是早晚的事儿。在亨特的人生巅峰，不雕花基金的大金主黑石集团找上了门。黑石本来是想取取经，深入学习学习亨特的手法，但是当黑石看过了亨特的持仓后，他们懵了，亨特几乎把所有的钱都投进了10月和1月合约。此时亨特手里的10月空头头寸占了全市场10月合约的70%，而来年1月的多头头寸占了全市场的60%。虽然布雕花现在有20多亿美元的账面利润，但是因为亨特的持仓太集中，黑石很担心亨特的仓位平不掉。不雕花的风控部门一再向黑石保证，只要冬季天然气价格比夏季高，那亨克的仓位即便是亏损，亏损额也不会超过3亿美元。在黑石自己做了一番评估。
他们始终认为亨特的做法太冒险，于是在给不雕花交了一笔奉后，黑石提前撤资了。这里要详细说一下黑石为什么要在亨特最辉煌的时候撤资。亨特的策略真的有致命漏洞吧？尖头套利想要盈利，那就必须压低10月的天然气价格，然后抬高1月的价格，简单说就是拉大淡旺季的价差。如果这个价差是由气候因素造成的，并且天然气期货的交易规模和美国的天然气用量差不多，那炒高了价格的天然气就可以卖给消费者。也就是说，亨特收割的其实是美国老百姓。05年就是这样，在2006年的情势和05年完全不同。首先，06年的天然气价差是用钱砸出来的，对冲基金们能在起初一窝蜂的做空10月，做多1月，把价差拉开，那等合约临近到期日，也会扎堆儿对冲平仓，也就是来一波集中的反向操作，那也是价差。
会被迅速的打回去，其次，06年的天然气期货市场规模膨胀的太快，期货的盘子已经远远大于居民消费的盘子，由于没有足够的消费者接盘，所以投机资金只能自相残杀，谁跑得快谁就能赢。而最要命的地方就在这里，亨特的仓位占了全市场的一多半，他根本就没法悄悄的跑，只要亨特开始平仓，那他手里巨大的仓位就会直接把市场带。黑石为什么宁愿交罚款也要提前撤资？因为黑石知道不交花基金犯下了一个致命错误，那就是持仓太集中。黑石的担忧很快应验。当年6月，市场风向突变，很多之前跟风不雕花的基金开始抢先平仓，他们大笔的卖出1月合约，然后买入10月合约。就这样，淡旺季的价差逐渐缩小，不雕花的仓位出现了10亿美元的亏损。马奥尼斯终于意识到大事不好，他开始四处联系华尔街的机构，希望有人能接走一部分仓位。高盛和摩根士丹利先后和胡家花接触过，但最终这俩机构都没敢出手。时间慢慢来到当年的8月份。每年的八九月份是墨西哥湾飓风的高发季节，美国南部的炼油厂和天然气供应设施几乎年年都要被蹂躏一番，能源供应也会因此变得紧张。如果能有一两场飓风把天然气价格抬高，那亨特就可以趁着高价慢慢出货。兴许还能减。
靠，但邪门的是，2006年的夏天竟没发生异常飓风，加上当时美国经济低迷，中东局势平稳，10月份天然气价格从夏天开始一路走低，10月合约的价格因为之前被砸的太猛，已经降无可降，而1月合约的价格之前被拉的太高，现在受大趋势影响开始不断下跌，1月合约和10月合约的价差迅速缩小了70%。跟风的资金由于出现严重亏损，开始了更大规模的出逃，浮雕花直接把市场带。黑石为什么宁愿交罚款也要提前撤资？因为黑石知道不交花基金犯下了一个致命错误，那就是持仓太集中。黑石的担忧很快应验。当年6月，市场风向突变，很多之前跟风不雕花的基金开始抢先平仓，他们大笔的卖出1月合约，然后买入10月合约。就这样，淡旺季的价差逐渐缩小，不雕花的仓位出现了10亿美元的亏损。马奥尼斯终于意识到大事不好，他开始四处联系华尔街的机构，希望有人能接走一部分仓位。高盛和摩根士丹利先后和胡家花接触过，但最终这俩机构都没敢出手。时间慢慢来到当年的8月份。每年的八九月份是墨西哥湾飓风的高发季节，美国南部的炼油厂和天然气供应设施几乎年年都要被蹂躏一番，能源供应也会因此变得紧张。如果能有一两场飓风把天然气价格抬高，那亨特就可以趁着高价慢慢出货。兴许还能减。
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